工銀投顧建議國建目標(biāo)價為股價淨(jìng)值比1.3倍

【mygonews衷柏宣/臺北報導(dǎo)】臺灣工銀證券投顧2010年5月下旬，發(fā)佈營建股龍頭國泰建設(shè)(2501)的投資研究報告，投資建議目標(biāo)價，為股價淨(jìng)值比的1.3倍(預(yù)估2010年底淨(jìng)值為12元)。

該研究報告內(nèi)容撰述(1)國建2010年完工建案僅有「國泰雅緻」，貢獻(xiàn)營收金額為40億元，加上餘屋持續(xù)銷售與租金收入約5~6億元，國建2010年在建案毛利率較2009年略高，獲利將可持續(xù)成長。預(yù)估國建2010年營收金額為45.58億元，YoY-5.06％，稅後盈餘為11.59億元，YoY+105.87％，稅後EPS 0.70元。

(2)國建在2011年完工建案有二，分別為「美術(shù)觀道」與「國泰一品」?！该佬g(shù)觀道」位於臺中市五權(quán)西一街，總銷22億元，已全數(shù)銷售完畢，預(yù)計4Q10~1Q11完工，預(yù)估貢獻(xiàn)2011年營收金額22億元?！竾┮黄贰刮混侗笨h三重市重陽橋下，總銷金額為27億元，銷售率僅有40％，採先建後售的方式，預(yù)計2Q11~3Q11完工，預(yù)估貢獻(xiàn)2011~2012年營收金額分別為18.9與8.10億元。

(3)國建在手土地庫存有6筆，其中北市2筆、北縣2筆與臺中市2筆，合計土地面積達(dá)5538坪，推估總銷金額可達(dá)250~260億元，若以國建推案的淨(jìng)利率約在24~28％計算，淨(jìng)利金額可達(dá)62~72億元，貢獻(xiàn)國建每股淨(jìng)值可達(dá)3.75~4.35元。

(4)在財務(wù)結(jié)構(gòu)方面，回顧1Q10營建業(yè)借款比例約在48％，觀察國建、宏普、三豐與遠(yuǎn)雄的借款比例皆低於25％水準(zhǔn)，其中國建借款比例僅3％，為國內(nèi)營建業(yè)者中最低者，顯示國建財務(wù)結(jié)構(gòu)屬於非常健康的水準(zhǔn)。